Multiples

Definition: Ein Multiple ist eine Vergleichsgrösse. Dividiert man den Wert eines vergleichbaren Unternehmens durch eine Bezugsgrösse dieser Unternehmung (z.B. EBIT, EBITDA, Umsatz, etc.), so erhält man das Multiple. Durch Multiplikation mit der Bezugsgrösse der zu bewertenden Unternehmung erhält man schliesslich eine Richtgrösse für den gesuchten Unternehmenswert. Je nach Bezugsgrösse wird mit dem Unternehmenswert brutto (bei EBIT, EBITDA, Umsatz) oder dem Unternehmenswert netto (beim Reingewinn) gerechnet.

Beispiel: Das Unternehmen X bezahlte vor einem Monat 400 Mio. CHF zur Übernahme seines Konkurrenten Y, der einen Umsatz von 80 Mio. CHF erzielte. Das Multiple beträgt somit 400/80 = 5, X hat also das fünffache des Umsatzes bezahlt. Nun möchte Z, ein anderes Unternehmen aus der gleichen Branche, eine ähnliche Transaktion durchführen und T kaufen. T hat einen Umsatz von 30 Mio. CHF erwirtschaftet, also ist ein Richtpreis für den Unternehmenswert (brutto) von T: 5 • 30 Mio. CHF = 150 Mio. CHF.

Arten: EV*/Sales, EV/EBITDA, EV/EBIT, Price/Earnings Ratio

(*=Enterprise Value)