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== Fairer Wert ==
(Noch kein Text)

== Unter- und Überbewertung ==

=== Beispiel was Unter- oder Überbewertung bedeuten kann ===
Wenn beispielsweise eine gute Hose 100 (CHF/$/€) kostet, und es gibt die Marken Alpha und Beta, wobei Alpha sehr beliebt ist, und Beta als total langweilig und von schlechter Qualität gilt, dann kann das zu Preisverzerrungen führen.
Gute Hosen würden also 100 (CHF/$/€) kosten.

Die Firma Alpha verkauft nur eine einzige Art von Hose. Diese ist aber von sehr hoher Qualität und die Marke ist weltweit als coole Marke bekannt.
Daher verkaufen die ihre Hosen für 800 (CHF/$/€).
Objektive Qualitätstests kamen auf 9 von 10 möglichen Punkten.

Beta hingegen produziert auch nur eine Art von Hosen, hat aber den Ruf, mangelhafte Qualität zu haben.
Objektive Qualitätstests haben 6 von 10 möglichen Punkten bei der Qualität ergeben.
Aufgrund des schlechten Rufs wollten immer weniger Leute die Hosen von Beta kaufen, so dass Beta die Preise von 100 (CHF/$/€) immer mehr senken musste und inzwischen bei 40 (CHF/$/€) angekommen ist.

Dies führt nun dazu, dass Alpha-Hosen 20 mal so viel Kosten wie Beta-Hosen (800 zu 40).
Von der Qualität her wäre Alpha zwar tatsächlich besser, aber eben nur um 50% (9 zu 6 Punkte im Qualitätstest).

Wenn man jetzt hunderte dieser Hosen einkaufen und in 5 Jahren weiter verkaufen wollte, so würden die Meisten wohl Hosen von Alpha als Investment nehmen.

Diese sind jedoch schon extrem hoch bewertet, höher, als es durch die Qualität der Hosen gerechtfertigt wäre.
Da eine Verdoppelung des Preises innert 5 Jahren zu erwarten, ist schwierig.

Beta hingegen ist im Verhältnis zur Qualität unterbewertet. Sie sind vielleicht nicht extrem langlebig, aber 40 (CHF/$/€) ist doch ein zu tiefer Preis. Da ist die Chance auf eine Verdoppelung (auf 80 (CHF/$/€) ) viel grösser, weil Beta auch nach einer Verdoppelung noch unter dem Durchschnittspreis anderer Hosen gehandelt würde.

Daher ist es sinnvoll, eher in sehr tief bewertete Hosen zu investieren als in extrem hoch bewertete Hosen.

Man mag einwenden, dass die Alpha-Hosen eine wesentlich höhere Qualität aufweisen, als die Beta-Hosen, nämlich 9 gegenüber 6 Punkten im Qualitätstest.
Das würde den höheren Preis rechtfertigen, meinen Alpha-Fans.
Jedoch ist eine um 50% höhere Qualität keine Rechtfertigung für den 20-fachen Preis im Vergleich zur Beta-Hose oder für den 8-fachen Preis im Vergleich zu einer durchschnittlichen Hose.

Wären die Bewertungen rational, würden Alpha-Hosen etwa 150-250 (CHF/$/€) und Beta-Hosen etwa 60 bis 80 (CHF/$/€) kosten. Das wäre dann noch ein Faktor von 2 bis 4 zwischen Alpha und Beta, was durch die Qualitätsunterschiede gerechtfertigt sein könnte.

Genau dieses Verhalten sehen wir an den Börsen täglich. Es ist absolut irrational und auf lange Sicht gehen die Bewertungen immer in einen vernünftigen Rahmen zurück.

== Siehe auch ==

* [[Aktuelle Aktienbewertungen|Bewertungen von schweizer Aktien]]