Quelltext der Seite Investment-Strategie nach Zen Investor



Hier wird die Strategie des [[Zen Investor]] vorgestellt.


== Strategie des Zen Investor ==

=== Philosophie und Grundannahmen ===

Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis [[Bewertung (Aktie)|bewertet]] werden vom Markt.
Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden.
Dies sind dann [[Bewertung (Aktie)|Über- oder Unterbewertungen]] die man ausnutzen kann.<!-- Im Source mit den pre-Tags arbeiten und einfügen. -->

=== Aktuelle Regeln ===

<pre>Aktien-Regeln 2.6.1
Gültig ab 1.März 2026


0.	Strategie
	
Angestrebt werden 17,5% p.a. Rendite (Faktor 5 in 10 Jahren). Dies soll durch ein hochkonzentriertes Portfolio und durch Nachkäufe bei gesunkenen Kursen erreicht werden.

1.	Aktien-Auswahl

	Es werden keine Bankaktien oder Biotech-Firmen gekauft.

	Unternehmen dürfen nicht gekauft werden,
	wenn für das zuletzt abgelaufene Geschäftsjahr noch kein
	Geschäftsbericht vorliegt.

	Es werden nur Unternehmen gekauft,
	wenn deren Aktienkurs in CHF gehandelt wird,
	und die Geschäftszahlen ebenfalls in CHF vorliegen.

	Falls zwischenzeitlich aktuellere Werte vorliegen,
	wie zB Halbjahresberichte oder Zwischenwerte
	des Net-Asset-Value, können auch diese aktuelleren
	Daten genutzt werden. Die ältesten Daten müssen dann
	ebenfalls von einem Zeitpunkt
	genau fünf Jahre zuvor stammen.

	Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird
	einfach ohne Umrechnung der damalige Buchwert pro Aktie
	und der aktuellste Buchwert pro Aktie eingegeben,
	trotz unterschiedlicher Anzahl Aktien.

	Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert
	pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich
	ausbezahlten Dividenden auf die aktuelle Anzahl Aktien
	umgerechnet vor der weiteren Berechnung.

	Wertberichtigungen, die den Buchwert um
	mehr als 10% verändern (auch bei Auslagerung
	bereits bestehender Unternehmens-Anteile)
	wird die entsprechende Buchwert-Anpassungen
	für das erste berücksichtigte Geschäftsjahr vorgenommen,
	damit die EKR nicht verzerrt wird.

	Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder 
	Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt,
	die noch nicht vollständig in der Bilanz
	des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind, 
	wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert.
	Der daraus resultierende tiefere Buchwert und
	die tiefere EKR werden
	dann als Grundlage der weiteren Berechnungen genommen.

2.	Berechnung des Aktien-Wertes

	Zum aktuellsten Buchwert werden in den letzten fünf Jahren
	vor dem Stichtag für den Buchwert
	die ausgeschütteten Dividenden addiert.
	Dies ist Buchtwert2. Als Buchwert1 wird der Buchwert
	genau fünf Jahre früher genommen.

	Buchwert2 durch Buchwert1
	und daraus die 5.Wurzel bzw. hoch 0,2 rechnen.
	Dieser Faktor wird minus 1 und danach mal 100 gerechnet.
	Dies ist die reale Eigenkapitalrendite in Prozent.

	Die auf diese Weise ermittelte Eigenkapitalrendite
	wird mit 0,08 multipliziert, das Ergebnis ist das maximale Kauf-KBV, wobei das Kauf-KBV 1,2 nicht überschreiten darf.

	Der faire Wert, der auch der Verkaufspreis ist,
	ist ein KBV, dass der Eigenkapitalrendite mal 0,12 entspricht, wobei das Verkaufs-KBV 1,8 nicht überschreiten darf

3.	Übergeordnete Kaufvoraussetzungen

	Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen
	Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr
	bekannt ist.
	Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf
	dieser Aktie führen.

	Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht,
	wie es nach den vorliegenden Regeln
	möglich ist, dh nur so wenig Cash halten,
	wie die Regeln es vorgeben.

4.	Kaufsummen und Nachkäufe

	Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund
	1'000 CHF gekauft.

	Nachkäufe werden bei gesunkenen Kursen ausgeführt
	und zwar bei folgenden niedrigeren Kursen wird
	mit folgenden Summen (in CHF) nachgekauft:
	
	-20%	1'000
	-30%	1'000
	-40%	2'000
	-50%	5'000

	Bei weiteren sinkenden Kursen wird nicht mehr nachgekauft.

5.	Verkaufskriterien

	Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der
	folgenden Bedinungen erfüllt ist:

	a. der Verkaufspreis gemäss Punkt 2 wurde erreicht;
	b. es können nicht mehr alle Nachkäufe
		durchgeführt werden, diesesfalls kann
		diejenige Aktie, die den grössten
		prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden,
		um alle Nachkäufe durchführen zu können;
	c. es gibt Hinweise auf eine erhöhte Konkursgefahr.</pre>

=== Wikifolio-Regeln ===
Bei der Anwendung auf [[Zen Investor#Wikifolio|Wikifolio]] gibt es Abweichungen, weil dort der Bargeldbestand nicht erhöht werden kann. Zudem ist ein höherer virtueller Betrag auf Wikifolio.
Die Kaufgrössen sollen so sein, dass mindestens 3 verschiedene Aktien gehalten werden können, und einzelne Nachkäufe möglich sind, dh die Kaufsumme darf höchstens ¼ der Gesamtsumme ausmachen.
Die virtuelle Summe lag im Frühling 2023 bei rund 1,5 Mio CHF. (Die Summe ist nur intern relevant).
Daher kommen dort die folgenden Abweichungen von obigen Regeln zum Einsatz:
<pre>
1. Die virtuelle Summe für Käufe und Nachkäufe beträgt 300'000 CHF.
</pre>

===Anwendungsbeispiel===


Anhand der GAM Holding wurde im Februar 2022 eine [[Rechenbeispiel Aktienbewertung|Beispielrechnung für die Aktienanalyse]] erstellt.

==Siehe auch== 

* [[Zen Investor#Rendite|Reale Rendite des Zen Investor auf seiner Wikiseite]]
*[[Value Calculator]]
*[[Rechenbeispiel Aktienbewertung]]
*[[Studie zur Strategie von Zen Investor|Studie über diese Strategie]]



[[Kategorie:Strategie von Zen Investor|^1 Strategie^]]