Investment-Strategie nach Zen Investor: Unterschied zwischen den Versionen

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Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis [[Bewertung (Aktie)|bewertet]] werden vom Markt.
Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis [[Bewertung (Aktie)|bewertet]] werden vom Markt.
Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden.
Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden.
Dies sind dann [[Bewertung (Aktie)|Über- oder Unterbewertungen]] die man ausnutzen kann.
Dies sind dann [[Bewertung (Aktie)|Über- oder Unterbewertungen]] die man ausnutzen kann.<!-- Im Source mit den pre-Tags arbeiten und einfügen. -->


=== Detailierte Regeln ===
=== Aktuelle Regeln ===
<!-- Im Source mit den pre-Tags arbeiten und einfügen. -->


==== Regel-Entwurf 2.2.4 ====
<pre>Aktien-Regeln 2.3.5
Dies ist der aktuelle Entwurf für die Regeln, die im 1.Halbjahr 2023 gelten sollen.
Gültig vom 4.März 2023 bis 28.Februar 2024
Aktien-Regeln 2.2.4 ENTWURF 5
 
Gültig vom 1.Januar bis 30.Juni 2023
1. Aktien-Auswahl
1. Aktien-Auswahl
Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien,
die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden:
Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien,
Eigenkapitalrendite in % mal 0,1 ergibt das maximale KBV
die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden:
einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0,1 = KBV 1,0).
Eigenkapitalrendite ind% mal 0,07 ergibt das maximale KBV
 
einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10.% EKR = 10 * 0,07 = KBV 0,7).
Die Eigenkapitalrendite wird durch den
Value Calculator berechnet,
Die Eigenkapitalrendite wird durch den
wobei diese auf maximal 15% begrenzt wird.
Value Calculator berechnet,
 
wobei diese auf maximal 15% begrenzt wird.
Zudem muss die Kurs-Prognose im Value Calculator
mindestens 15 % p.a. ergeben nach
Zudem muss die Kurs-Prognose im Value Calculator
Eingabe gemäss Ziffer 2.
mindestens 20 % p.a. ergeben nach
 
Eingabe gemäss Ziffer 2.
Es werden keine Bankaktien oder Biotech-Firmen gekauft.
 
Es werden keine Bankaktien, Biotech-Firmen oder
Unternehmen dürfen nicht gekauft werden,
Beteiligungs-Gesellschaften gekauft.
wenn für das zuletzt abgelaufene Geschäftsjahr noch kein
Geschäftsbericht vorliegt.
2. Bewertung und Eingabe in Value Calculator
 
Es werden nur Unternehmen gekauft,
Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten
wenn deren Aktienkurs in CHF gehandelt wird,
für den Zeitraum der letzten zwei Jahre
und die Geschäftszahlen ebenfalls in CHF vorliegen.
bis zum aktuellsten verfügbaren Geschäftsbericht
 
(zB 01.01.2021 - 31.12.2022).
2. Bewertung und Eingabe in Value Calculator
 
Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in
Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten
Value Calculator einfach ohne Umrechnung der
für die aktuellsten vier Geschäftsjahre.
damalige Buchwert pro Aktie und der aktuellste
 
Buchwert pro Aktie eingegeben, trotz unterschiedlicher
Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in
Anzahl Aktien.
Value Calculator einfach ohne Umrechnung der
damalige Buchwert pro Aktie und der aktuellste
Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert
Buchwert pro Aktie eingegeben, trotz unterschiedlicher
pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich ausbezahlten Dividenden
Anzahl Aktien.
auf die aktuelle Anzahl Aktien
 
umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator.
Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert
pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich ausbezahlten Dividenden
Als Ziel-KBV wird das Verkaufs-KBV gemäss
auf die aktuelle Anzahl Aktien
Verkaufskriterien eingegeben.
umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator.
Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen
 
1 Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre),
Als Ziel-KBV wird das Verkaufs-KBV gemäss
jedoch mindestens 3 Jahre und höchstens 20 Jahre
Verkaufskriterien eingegeben.
bis zum Ziel-KBV.
Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen
1 Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre),
Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder  
jedoch mindestens 2 Jahre und höchstens 10 Jahre
Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt,
bis zum Ziel-KBV.
die noch nicht vollständig in der Bilanz
 
des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind,  
Wertberichtigungen, die den Buchwert um mehr als 10% verändern
wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert.
(auch bei Auslagerung bereits bestehender Unternehmens-Anteile)
Der daraus resultierende tiefere Buchwert und
wird die entsprechende Buchwert-Anpassungen
die tiefere EKR werden
für das erste berücksichtigte Geschäftsjahr vorgenommen,
dann als Grundlage der weiteren Prognose genommen.
damit die EKR nicht verzerrt wird.
 
3. Übergeordnete Kaufvoraussetzungen
Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder  
Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt,
Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen
die noch nicht vollständig in der Bilanz
Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr
des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind,  
bekannt ist.
wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert.
Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf
Der daraus resultierende tiefere Buchwert und
dieser Aktie führen.
die tiefere EKR werden
dann als Grundlage der weiteren Prognose genommen.
Neue Aktien können nur gekauft werden, wenn vor dem Kauf
 
der SPI unter 13'000 Punkten steht.
3. Übergeordnete Kaufvoraussetzungen
Nachkäufe sind immer erlaubt.
 
Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen
Es dürfen höchstens 3 verschiedene Unternehmen
Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr
gleichzeitig im Depot sein.
bekannt ist.
Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf
Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht,
dieser Aktie führen.
wie es nach den vorliegenden Regeln
 
möglich ist, dh nur so wenig Cash halten,
Es dürfen höchstens drei verschiedene Unternehmen
wie die Regeln es vorgeben.
gleichzeitig im Depot sein.
 
4. Kaufsummen und Nachkäufe
Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht,
wie es nach den vorliegenden Regeln
Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund
möglich ist, dh nur so wenig Cash halten,
2'500 CHF gekauft.
wie die Regeln es vorgeben.
 
Danach werden Nachkäufe ausgeführt,
4. Kaufsummen und Nachkäufe
wenn die Fundamentaldaten immer noch für einen Kauf
 
sprechen, kein bekanntes Konkurs-Risiko vorhanden ist,
Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund
und erstmalig seit dem Erstkauf folgende Kursverluste
5'000 CHF gekauft.
im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden:
 
Danach werden Nachkäufe ausgeführt,
20%, 30%, 40%, 50%, 60%, 70%, 80%, 90%
wenn seit dem Erstkauf folgende Kursstände
im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden:
Pro Nachkauf werden etwa 2'500 CHF eingesetzt.
 
65% 50%
5. Verkaufskriterien
Pro Nachkauf werden etwa 5'000 CHF eingesetzt.
Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der
 
folgenden Bedinungen erfüllt ist:
5. Verkaufskriterien
a. Die Prognose des Value Calculator ist auf
 
unter 10 % p.a. gesunken;
Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der
b. KBV, dass der in Value Calculator errechneten
folgenden Bedinungen erfüllt ist:
mehrjährigen Eigenkapitalrendite inu% mal 0,15 entspricht,
a. Die Prognose des Value Calculator ist auf
wurde erreicht
unter 10 % p.a. gesunken;
(zB 10e% EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5);
b. KBV, dass der in Value Calculator errechneten
c. es können nicht mehr alle Nachkäufe durchgeführt werden,
mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15 entspricht,
diesesfalls kann diejenige Aktie, die den grössten
wurde erreicht
prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden,
(zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5);
um alle Nachkäufe durchführen zu können;
c. es können nicht mehr alle Nachkäufe durchgeführt werden,
d. der SPI steht über 20'000 Punkten.
diesesfalls kann diejenige Aktie, die den grössten
prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden,
um alle Nachkäufe durchführen zu können;
d. es gibt Hinweise auf eine erhöhte Konkursgefahr.</pre>
 
=== Wikifolio-Regeln ===
Bei der Anwendung auf [[Zen Investor#Wikifolio|Wikifolio]] gibt es Abweichungen, weil dort der Bargeldbestand nicht erhöht werden kann. Zudem ist ein höherer virtueller Betrag auf Wikifolio.
Die Kaufgrössen sollen so sein, dass mindestens 3 verschiedene Aktien gehalten werden können, und einzelne Nachkäufe möglich sind, dh die Kaufsumme darf höchstens ¼ der Gesamtsumme ausmachen.
Die virtuelle Summe lag im Frühling 2023 bei rund 1,5 Mio CHF. (Die Summe ist nur intern relevant).
Daher kommen dort die folgenden Abweichungen von obigen Regeln zum Einsatz:
<pre>
1. Die virtuelle Summe für Käufe und Nachkäufe beträgt 300'000 CHF.
</pre>


===Anwendungsbeispiel===
===Anwendungsbeispiel===
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Anhand der GAM Holding wurde im Februar 2022 eine [[Rechenbeispiel Aktienbewertung|Beispielrechnung für die Aktienanalyse]] erstellt.
Anhand der GAM Holding wurde im Februar 2022 eine [[Rechenbeispiel Aktienbewertung|Beispielrechnung für die Aktienanalyse]] erstellt.


===Gesamtverkauf Oktober 2022===
==Siehe auch==  
Am 30.September 2022 entschied sich [[Zen Investor]], komplett aus dem schweizer Aktienmarkt auszusteigen und erst später wieder einzusteigen und zwar basierend auf der [[Faire Indexbewertungen#SPI|Tabelle]] mit der fairen und [[Faire Indexbewertungen#SPI|wahrscheinlichlichen Entwicklung des SPI]].
 
Eingestiegen wird demnach erst wieder, wenn der SPI gemäss obigen Regeln tief genug steht.
 
===Siehe auch===  


* [[Value Calculator]]
* [[Zen Investor#Rendite|Reale Rendite des Zen Investor auf seiner Wikiseite]]
*[[Value Calculator]]
*[[Rechenbeispiel Aktienbewertung]]
*[[Rechenbeispiel Aktienbewertung]]
*[[Studie zur Strategie von Zen Investor|Studie über diese Strategie]]
*[[Studie zur Strategie von Zen Investor|Studie über diese Strategie]]

Version vom 5. März 2023, 10:10 Uhr


Hier wird die Strategie des Zen Investor vorgestellt.


Strategie des Zen Investor

Philosophie und Grundannahmen

Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis bewertet werden vom Markt. Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden. Dies sind dann Über- oder Unterbewertungen die man ausnutzen kann.

Aktuelle Regeln

Aktien-Regeln 2.3.5
Gültig vom 4.März 2023 bis 28.Februar 2024

1.	Aktien-Auswahl
	
	Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien,
	die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden:
	Eigenkapitalrendite in % mal 0,1 ergibt das maximale KBV
	einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0,1 = KBV 1,0).

	Die Eigenkapitalrendite wird durch den
	Value Calculator berechnet,
	wobei diese auf maximal 15% begrenzt wird.

	Zudem muss die Kurs-Prognose im Value Calculator
	mindestens 15 % p.a. ergeben nach
	Eingabe gemäss Ziffer 2.

	Es werden keine Bankaktien oder Biotech-Firmen gekauft.

	Unternehmen dürfen nicht gekauft werden,
	wenn für das zuletzt abgelaufene Geschäftsjahr noch kein
	Geschäftsbericht vorliegt.

	Es werden nur Unternehmen gekauft,
	wenn deren Aktienkurs in CHF gehandelt wird,
	und die Geschäftszahlen ebenfalls in CHF vorliegen.

2.	Bewertung und Eingabe in Value Calculator

	Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten
	für die aktuellsten vier Geschäftsjahre.

	Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in
	Value Calculator einfach ohne Umrechnung der
	damalige Buchwert pro Aktie und der aktuellste
	Buchwert pro Aktie eingegeben, trotz unterschiedlicher
	Anzahl Aktien.

	Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert
	pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich ausbezahlten Dividenden
	auf die aktuelle Anzahl Aktien
	umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator.

	Als Ziel-KBV wird das Verkaufs-KBV gemäss
	Verkaufskriterien eingegeben.
	Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen
	1 Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre),
	jedoch mindestens 2 Jahre und höchstens 10 Jahre
	bis zum Ziel-KBV.

	Wertberichtigungen, die den Buchwert um mehr als 10% verändern
	(auch bei Auslagerung bereits bestehender Unternehmens-Anteile)
	wird die entsprechende Buchwert-Anpassungen
	für das erste berücksichtigte Geschäftsjahr vorgenommen,
	damit die EKR nicht verzerrt wird.

	Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder 
	Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt,
	die noch nicht vollständig in der Bilanz
	des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind, 
	wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert.
	Der daraus resultierende tiefere Buchwert und
	die tiefere EKR werden
	dann als Grundlage der weiteren Prognose genommen.

3.	Übergeordnete Kaufvoraussetzungen

	Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen
	Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr
	bekannt ist.
	Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf
	dieser Aktie führen.

	Es dürfen höchstens drei verschiedene Unternehmen
	gleichzeitig im Depot sein.

	Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht,
	wie es nach den vorliegenden Regeln
	möglich ist, dh nur so wenig Cash halten,
	wie die Regeln es vorgeben.

4.	Kaufsummen und Nachkäufe

	Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund
	5'000 CHF gekauft.

	Danach werden Nachkäufe ausgeführt,
	wenn seit dem Erstkauf folgende Kursstände
	im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden:

	65%	50%
	
	Pro Nachkauf werden etwa 5'000 CHF eingesetzt.

5.	Verkaufskriterien

	Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der
	folgenden Bedinungen erfüllt ist:
	a. Die Prognose des Value Calculator ist auf
		unter 10 % p.a. gesunken;
	b. KBV, dass der in Value Calculator errechneten
		mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15 entspricht,
		wurde erreicht
		(zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5);
	c. es können nicht mehr alle Nachkäufe durchgeführt werden,
		diesesfalls kann diejenige Aktie, die den grössten
		prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden,
		um alle Nachkäufe durchführen zu können;
	d. es gibt Hinweise auf eine erhöhte Konkursgefahr.

Wikifolio-Regeln

Bei der Anwendung auf Wikifolio gibt es Abweichungen, weil dort der Bargeldbestand nicht erhöht werden kann. Zudem ist ein höherer virtueller Betrag auf Wikifolio. Die Kaufgrössen sollen so sein, dass mindestens 3 verschiedene Aktien gehalten werden können, und einzelne Nachkäufe möglich sind, dh die Kaufsumme darf höchstens ¼ der Gesamtsumme ausmachen. Die virtuelle Summe lag im Frühling 2023 bei rund 1,5 Mio CHF. (Die Summe ist nur intern relevant). Daher kommen dort die folgenden Abweichungen von obigen Regeln zum Einsatz:

1. Die virtuelle Summe für Käufe und Nachkäufe beträgt 300'000 CHF.

Anwendungsbeispiel

Anhand der GAM Holding wurde im Februar 2022 eine Beispielrechnung für die Aktienanalyse erstellt.

Siehe auch