Investment-Strategie nach Zen Investor: Unterschied zwischen den Versionen

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Investment-Strategie nach Zen Investor (Quelltext anzeigen)

Version vom 28. Januar 2024, 11:57 Uhr

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→‎Aktuelle Regeln
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= Strategie des Zen Investor =
== Strategie des Zen Investor ==


== Philosophie und Grundannahmen ==
=== Philosophie und Grundannahmen ===


Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis [[Bewertung (Aktie)|bewertet]] werden vom Markt.
Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis [[Bewertung (Aktie)|bewertet]] werden vom Markt.
Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden.
Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden.
Dies sind dann [[Bewertung (Aktie)|Über- oder Unterbewertungen]] die man ausnutzen kann.
Dies sind dann [[Bewertung (Aktie)|Über- oder Unterbewertungen]] die man ausnutzen kann.<!-- Im Source mit den pre-Tags arbeiten und einfügen. -->


== Detailierte Regeln ==
=== Aktuelle Regeln ===
<!-- Ich habe mit pre-Tags gearbeitet, dann im Visual Editor dort eingefügt. Danach war Pre-Tag verschwunden, aber überall Leerzeichen am Anfang eingefügt. -->
 
Aktien-Regeln 2.2.1
<pre>Aktien-Regeln 2.4.2
Gültig vom 9.Februar bis 31.März 2022
Gültig vom 29.Februar bis 30.Juni 2024
 
1. Aktien-Auswahl
0. Strategie
 
Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien,
Angestrebt werden 17,462% p.a.
die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden:
(Faktor 5 auf 10 Jahre, Faktor 25 auf 20 Jahre).
Eigenkapitalrendite in % mal 0,07 ergibt das maximale KBV
Im Jahr 2024 erwarte ich nur 10%, weil ich erst im Frühling
einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0,07 = KBV 0,7).
wieder zu investieren beginne,
und auch keine Dividende erhalte.
Die Eigenkapitalrendite wird durch den
 
Value Calculator berechnet,
Einbezahlt werden 2024 bis 2029 jährlich 6'000 CHF.
wobei diese auf maximal 15% begrenzt wird.
(Total 50'000 von 2019 bis 2029.)
 
Zudem muss die Kurs-Prognose im Value Calculator
1. Aktien-Auswahl
mindestens 20 % p.a. ergeben nach
Eingabe gemäss Ziffer 2.
Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien,
die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden:
Es werden keine Bankaktien, Biotech-Firmen oder
Eigenkapitalrendite in % mal 0,07 ergibt das maximale KBV
Beteiligungs-Gesellschaften gekauft.
einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0,07 = KBV 0,7).
 
2. Bewertung und Eingabe in Value Calculator
Die Eigenkapitalrendite wird durch den
Value Calculator berechnet,
Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten
wobei diese auf maximal 10% begrenzt wird.
für den Zeitraum der letzten 10 Jahre
 
bis zum aktuellsten verfügbaren Geschäftsbericht
Zudem muss die Kurs-Prognose im Value Calculator
(zB 31.12.2011 - 31.12.2021).
mindestens 20 % p.a. ergeben nach
Eingabe gemäss Ziffer 2.
Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in
 
Value Calculator einfach ohne Umrechnung der
Es werden keine Bankaktien oder Biotech-Firmen gekauft.
damalige Buchwert pro Aktie und der aktuellste
 
Buchwert pro Aktie eingegeben, trotz unterschiedlicher
Unternehmen dürfen nicht gekauft werden,
Anzahl Aktien.
wenn für das zuletzt abgelaufene Geschäftsjahr noch kein
Geschäftsbericht vorliegt.
Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert
 
pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich ausbezahlten Dividenden
Es werden nur Unternehmen gekauft,
auf die aktuelle Anzahl Aktien
wenn deren Aktienkurs in CHF gehandelt wird,
umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator.
und die Geschäftszahlen ebenfalls in CHF vorliegen.
 
Als Ziel-KBV wird das Verkaufs-KBV gemäss
2. Bewertung und Eingabe in Value Calculator
Verkaufskriterien eingegeben.
 
Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen
Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten
1 Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre),
für die aktuellsten vier Geschäftsjahre.
jedoch mindestens 3 Jahre und höchstens 20 Jahre
 
bis zum Ziel-KBV.
Falls zwischenzeitlich aktuellere Werte vorliegen,
wie zB Halbjahresberichte oder Zwischenwerte
Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder  
des Net-Asset-Value, können auch diese aktuelleren
Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt,
Daten genutzt werden. Die ältesten Daten müssen dann
die noch nicht vollständig in der Bilanz
ebenfalls von einem Zeitpunkt
des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind,  
genau vier Jahre zuvor stammen.
wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert.
 
Der daraus resultierende tiefere Buchwert und
Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in
die tiefere EKR werden
Value Calculator einfach ohne Umrechnung der
dann als Grundlage der weiteren Prognose genommen.
damalige Buchwert pro Aktie und der aktuellste
Buchwert pro Aktie eingegeben, trotz unterschiedlicher
3. Übergeordnete Kaufvoraussetzungen
Anzahl Aktien.
 
Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen
Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert
Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr
pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich
bekannt ist.
ausbezahlten Dividenden auf die aktuelle Anzahl Aktien
Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf
umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator.
dieser Aktie führen.
 
Als Ziel-KBV wird das Verkaufs-KBV gemäss
Neue Aktien können nur gekauft werden, wenn vor dem Kauf
Verkaufskriterien eingegeben.
die Aktien-Quote unter 50% liegt.
Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen
1 Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre),
Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht,
jedoch mindestens 2 Jahre und höchstens 10 Jahre
wie es nach den vorliegenden Regeln
bis zum Ziel-KBV.
möglich ist, dh nur so wenig Cash halten,
 
wie die Regeln es vorgeben.
Wertberichtigungen, die den Buchwert um
mehr als 10% verändern (auch bei Auslagerung
4. Kaufsummen und Nachkäufe
bereits bestehender Unternehmens-Anteile)
wird die entsprechende Buchwert-Anpassungen
Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund
für das erste berücksichtigte Geschäftsjahr vorgenommen,
1'000 CHF gekauft.
damit die EKR nicht verzerrt wird.
 
Danach werden Nachkäufe ausgeführt,
Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder  
wenn die Fundamentaldaten immer noch für einen Kauf
Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt,
sprechen, kein bekanntes Konkurs-Risiko vorhanden ist,
die noch nicht vollständig in der Bilanz
und erstmalig seit dem Erstkauf folgende Kursverluste
des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind,  
im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden:
wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert.
Der daraus resultierende tiefere Buchwert und
20%, 30%, 40%, 50%, 60%, 70%, 80%, 90%
die tiefere EKR werden
dann als Grundlage der weiteren Prognose genommen.
Pro Nachkauf werden etwa 1'000 CHF eingesetzt.
 
3. Übergeordnete Kaufvoraussetzungen
5. Verkaufskriterien
 
Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen
Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der
Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr
folgenden Bedinungen erfüllt ist:
bekannt ist.
a. Die Prognose des Value Calculator ist auf
Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf
unter 10 % p.a. gesunken;
dieser Aktie führen.
b. KBV, dass der in Value Calculator errechneten
 
mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15 entspricht,
Es dürfen höchstens vier verschiedene Unternehmen
wurde erreicht
gleichzeitig im Depot sein.
(zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5);
 
c. es können nicht mehr alle Nachkäufe durchgeführt werden,
Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht,
diesesfalls kann diejenige Aktie, die den grössten
wie es nach den vorliegenden Regeln
prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden,
möglich ist, dh nur so wenig Cash halten,
um alle Nachkäufe durchführen zu können.
wie die Regeln es vorgeben.
 
4. Kaufsummen und Nachkäufe
 
Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund
5'000 CHF gekauft.
 
Danach werden Nachkäufe ausgeführt,
wenn seit dem Erstkauf folgende Kursstände
im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden:
 
75% 60%
Beim ersten Nachkauf (-25%) werden 5'000 CHF eingesetzt
und beim zweiten Nachkauf (-40%) 10'000 CHF.
 
5. Verkaufskriterien
 
Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der
folgenden Bedinungen erfüllt ist:
a. Die Prognose des Value Calculator ist auf
unter 15 % p.a. gesunken;
b. KBV, dass der in Value Calculator errechneten
mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15
entspricht, wurde erreicht
(zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5);
c. es können nicht mehr alle Nachkäufe
durchgeführt werden, diesesfalls kann
diejenige Aktie, die den grössten
prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden,
um alle Nachkäufe durchführen zu können;
d. es gibt Hinweise auf eine erhöhte Konkursgefahr.</pre>
 
=== Wikifolio-Regeln ===
Bei der Anwendung auf [[Zen Investor#Wikifolio|Wikifolio]] gibt es Abweichungen, weil dort der Bargeldbestand nicht erhöht werden kann. Zudem ist ein höherer virtueller Betrag auf Wikifolio.
Die Kaufgrössen sollen so sein, dass mindestens 3 verschiedene Aktien gehalten werden können, und einzelne Nachkäufe möglich sind, dh die Kaufsumme darf höchstens ¼ der Gesamtsumme ausmachen.
Die virtuelle Summe lag im Frühling 2023 bei rund 1,5 Mio CHF. (Die Summe ist nur intern relevant).
Daher kommen dort die folgenden Abweichungen von obigen Regeln zum Einsatz:
<pre>
1. Die virtuelle Summe für Käufe und Nachkäufe beträgt 300'000 CHF.
</pre>
 
===Anwendungsbeispiel===
 
 
Anhand der GAM Holding wurde im Februar 2022 eine [[Rechenbeispiel Aktienbewertung|Beispielrechnung für die Aktienanalyse]] erstellt.
 
==Siehe auch==
 
* [[Zen Investor#Rendite|Reale Rendite des Zen Investor auf seiner Wikiseite]]
*[[Value Calculator]]
*[[Rechenbeispiel Aktienbewertung]]
*[[Studie zur Strategie von Zen Investor|Studie über diese Strategie]]
Warren Buffett
Level 3
565

Bearbeitungen

Abgerufen von „https://www.zen-investor.ch/index.php/Spezial:Mobiler_Unterschied/238...1163“

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