Investment-Strategie nach Zen Investor: Unterschied zwischen den Versionen
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Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis [[Bewertung (Aktie)|bewertet]] werden vom Markt. | Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis [[Bewertung (Aktie)|bewertet]] werden vom Markt. | ||
Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden. | Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden. | ||
Dies sind dann [[Bewertung (Aktie)|Über- oder Unterbewertungen]] die man ausnutzen kann. | Dies sind dann [[Bewertung (Aktie)|Über- oder Unterbewertungen]] die man ausnutzen kann.<!-- Im Source mit den pre-Tags arbeiten und einfügen. --> | ||
=== | === Aktuelle Regeln === | ||
<pre>Aktien-Regeln 2.4.2 | |||
Gültig vom 29.Februar bis 30.Juni 2024 | |||
0. Strategie | |||
Angestrebt werden 17,462% p.a. | |||
(Faktor 5 auf 10 Jahre, Faktor 25 auf 20 Jahre). | |||
Im Jahr 2024 erwarte ich nur 10%, weil ich erst im Frühling | |||
wieder zu investieren beginne, | |||
und auch keine Dividende erhalte. | |||
Einbezahlt werden 2024 bis 2029 jährlich 6'000 CHF. | |||
(Total 50'000 von 2019 bis 2029.) | |||
1. Aktien-Auswahl | 1. Aktien-Auswahl | ||
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Die Eigenkapitalrendite wird durch den | Die Eigenkapitalrendite wird durch den | ||
Value Calculator berechnet, | Value Calculator berechnet, | ||
wobei diese auf maximal | wobei diese auf maximal 10% begrenzt wird. | ||
Zudem muss die Kurs-Prognose im Value Calculator | Zudem muss die Kurs-Prognose im Value Calculator | ||
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Eingabe gemäss Ziffer 2. | Eingabe gemäss Ziffer 2. | ||
Es werden keine Bankaktien | Es werden keine Bankaktien oder Biotech-Firmen gekauft. | ||
Unternehmen dürfen nicht gekauft werden, | |||
wenn für das zuletzt abgelaufene Geschäftsjahr noch kein | |||
Geschäftsbericht vorliegt. | |||
Es werden nur Unternehmen gekauft, | |||
wenn deren Aktienkurs in CHF gehandelt wird, | |||
und die Geschäftszahlen ebenfalls in CHF vorliegen. | |||
2. Bewertung und Eingabe in Value Calculator | 2. Bewertung und Eingabe in Value Calculator | ||
Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten | Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten | ||
für | für die aktuellsten vier Geschäftsjahre. | ||
Falls zwischenzeitlich aktuellere Werte vorliegen, | |||
wie zB Halbjahresberichte oder Zwischenwerte | |||
des Net-Asset-Value, können auch diese aktuelleren | |||
Daten genutzt werden. Die ältesten Daten müssen dann | |||
ebenfalls von einem Zeitpunkt | |||
genau vier Jahre zuvor stammen. | |||
Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in | Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in | ||
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Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert | Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert | ||
pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich ausbezahlten Dividenden | pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich | ||
ausbezahlten Dividenden auf die aktuelle Anzahl Aktien | |||
umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator. | umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator. | ||
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Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen | Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen | ||
1 Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre), | 1 Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre), | ||
jedoch mindestens | jedoch mindestens 2 Jahre und höchstens 10 Jahre | ||
bis zum Ziel-KBV. | bis zum Ziel-KBV. | ||
Wertberichtigungen, die den Buchwert um | |||
mehr als 10% verändern (auch bei Auslagerung | |||
bereits bestehender Unternehmens-Anteile) | |||
wird die entsprechende Buchwert-Anpassungen | |||
für das erste berücksichtigte Geschäftsjahr vorgenommen, | |||
damit die EKR nicht verzerrt wird. | |||
Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder | Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder | ||
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dieser Aktie führen. | dieser Aktie führen. | ||
Es dürfen höchstens vier verschiedene Unternehmen | |||
Es dürfen höchstens | |||
gleichzeitig im Depot sein. | gleichzeitig im Depot sein. | ||
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Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund | Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund | ||
5'000 CHF gekauft. | |||
Danach werden Nachkäufe ausgeführt, | Danach werden Nachkäufe ausgeführt, | ||
wenn | wenn seit dem Erstkauf folgende Kursstände | ||
im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden: | im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden: | ||
75% 60% | |||
Beim ersten Nachkauf (-25%) werden 5'000 CHF eingesetzt | |||
und beim zweiten Nachkauf (-40%) 10'000 CHF. | |||
5. Verkaufskriterien | 5. Verkaufskriterien | ||
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folgenden Bedinungen erfüllt ist: | folgenden Bedinungen erfüllt ist: | ||
a. Die Prognose des Value Calculator ist auf | a. Die Prognose des Value Calculator ist auf | ||
unter | unter 15 % p.a. gesunken; | ||
b. KBV, dass der in Value Calculator errechneten | b. KBV, dass der in Value Calculator errechneten | ||
mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15 entspricht, | mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15 | ||
entspricht, wurde erreicht | |||
(zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5); | (zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5); | ||
c. es können nicht mehr alle Nachkäufe durchgeführt werden, | c. es können nicht mehr alle Nachkäufe | ||
durchgeführt werden, diesesfalls kann | |||
diejenige Aktie, die den grössten | |||
prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden, | prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden, | ||
um alle Nachkäufe durchführen zu können; | um alle Nachkäufe durchführen zu können; | ||
d. | d. es gibt Hinweise auf eine erhöhte Konkursgefahr.</pre> | ||
=== Wikifolio-Regeln === | |||
Bei der Anwendung auf [[Zen Investor#Wikifolio|Wikifolio]] gibt es Abweichungen, weil dort der Bargeldbestand nicht erhöht werden kann. Zudem ist ein höherer virtueller Betrag auf Wikifolio. | |||
Die Kaufgrössen sollen so sein, dass mindestens 3 verschiedene Aktien gehalten werden können, und einzelne Nachkäufe möglich sind, dh die Kaufsumme darf höchstens ¼ der Gesamtsumme ausmachen. | |||
Die virtuelle Summe lag im Frühling 2023 bei rund 1,5 Mio CHF. (Die Summe ist nur intern relevant). | |||
Daher kommen dort die folgenden Abweichungen von obigen Regeln zum Einsatz: | |||
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1. Die virtuelle Summe für Käufe und Nachkäufe beträgt 300'000 CHF. | |||
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Anhand der GAM Holding wurde im Februar 2022 eine [[Rechenbeispiel Aktienbewertung|Beispielrechnung für die Aktienanalyse]] erstellt. | Anhand der GAM Holding wurde im Februar 2022 eine [[Rechenbeispiel Aktienbewertung|Beispielrechnung für die Aktienanalyse]] erstellt. | ||
==Siehe auch== | |||
* [[Value Calculator]] | * [[Zen Investor#Rendite|Reale Rendite des Zen Investor auf seiner Wikiseite]] | ||
*[[Value Calculator]] | |||
*[[Rechenbeispiel Aktienbewertung]] | *[[Rechenbeispiel Aktienbewertung]] | ||
*[[Studie zur Strategie von Zen Investor|Studie über diese Strategie]] | *[[Studie zur Strategie von Zen Investor|Studie über diese Strategie]] |
Version vom 28. Januar 2024, 11:57 Uhr
Hier wird die Strategie des Zen Investor vorgestellt.
Strategie des Zen Investor
Philosophie und Grundannahmen
Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis bewertet werden vom Markt. Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden. Dies sind dann Über- oder Unterbewertungen die man ausnutzen kann.
Aktuelle Regeln
Aktien-Regeln 2.4.2 Gültig vom 29.Februar bis 30.Juni 2024 0. Strategie Angestrebt werden 17,462% p.a. (Faktor 5 auf 10 Jahre, Faktor 25 auf 20 Jahre). Im Jahr 2024 erwarte ich nur 10%, weil ich erst im Frühling wieder zu investieren beginne, und auch keine Dividende erhalte. Einbezahlt werden 2024 bis 2029 jährlich 6'000 CHF. (Total 50'000 von 2019 bis 2029.) 1. Aktien-Auswahl Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien, die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden: Eigenkapitalrendite in % mal 0,07 ergibt das maximale KBV einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0,07 = KBV 0,7). Die Eigenkapitalrendite wird durch den Value Calculator berechnet, wobei diese auf maximal 10% begrenzt wird. Zudem muss die Kurs-Prognose im Value Calculator mindestens 20 % p.a. ergeben nach Eingabe gemäss Ziffer 2. Es werden keine Bankaktien oder Biotech-Firmen gekauft. Unternehmen dürfen nicht gekauft werden, wenn für das zuletzt abgelaufene Geschäftsjahr noch kein Geschäftsbericht vorliegt. Es werden nur Unternehmen gekauft, wenn deren Aktienkurs in CHF gehandelt wird, und die Geschäftszahlen ebenfalls in CHF vorliegen. 2. Bewertung und Eingabe in Value Calculator Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten für die aktuellsten vier Geschäftsjahre. Falls zwischenzeitlich aktuellere Werte vorliegen, wie zB Halbjahresberichte oder Zwischenwerte des Net-Asset-Value, können auch diese aktuelleren Daten genutzt werden. Die ältesten Daten müssen dann ebenfalls von einem Zeitpunkt genau vier Jahre zuvor stammen. Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in Value Calculator einfach ohne Umrechnung der damalige Buchwert pro Aktie und der aktuellste Buchwert pro Aktie eingegeben, trotz unterschiedlicher Anzahl Aktien. Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich ausbezahlten Dividenden auf die aktuelle Anzahl Aktien umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator. Als Ziel-KBV wird das Verkaufs-KBV gemäss Verkaufskriterien eingegeben. Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen 1 Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre), jedoch mindestens 2 Jahre und höchstens 10 Jahre bis zum Ziel-KBV. Wertberichtigungen, die den Buchwert um mehr als 10% verändern (auch bei Auslagerung bereits bestehender Unternehmens-Anteile) wird die entsprechende Buchwert-Anpassungen für das erste berücksichtigte Geschäftsjahr vorgenommen, damit die EKR nicht verzerrt wird. Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt, die noch nicht vollständig in der Bilanz des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind, wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert. Der daraus resultierende tiefere Buchwert und die tiefere EKR werden dann als Grundlage der weiteren Prognose genommen. 3. Übergeordnete Kaufvoraussetzungen Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr bekannt ist. Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf dieser Aktie führen. Es dürfen höchstens vier verschiedene Unternehmen gleichzeitig im Depot sein. Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht, wie es nach den vorliegenden Regeln möglich ist, dh nur so wenig Cash halten, wie die Regeln es vorgeben. 4. Kaufsummen und Nachkäufe Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund 5'000 CHF gekauft. Danach werden Nachkäufe ausgeführt, wenn seit dem Erstkauf folgende Kursstände im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden: 75% 60% Beim ersten Nachkauf (-25%) werden 5'000 CHF eingesetzt und beim zweiten Nachkauf (-40%) 10'000 CHF. 5. Verkaufskriterien Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der folgenden Bedinungen erfüllt ist: a. Die Prognose des Value Calculator ist auf unter 15 % p.a. gesunken; b. KBV, dass der in Value Calculator errechneten mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15 entspricht, wurde erreicht (zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5); c. es können nicht mehr alle Nachkäufe durchgeführt werden, diesesfalls kann diejenige Aktie, die den grössten prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden, um alle Nachkäufe durchführen zu können; d. es gibt Hinweise auf eine erhöhte Konkursgefahr.
Wikifolio-Regeln
Bei der Anwendung auf Wikifolio gibt es Abweichungen, weil dort der Bargeldbestand nicht erhöht werden kann. Zudem ist ein höherer virtueller Betrag auf Wikifolio. Die Kaufgrössen sollen so sein, dass mindestens 3 verschiedene Aktien gehalten werden können, und einzelne Nachkäufe möglich sind, dh die Kaufsumme darf höchstens ¼ der Gesamtsumme ausmachen. Die virtuelle Summe lag im Frühling 2023 bei rund 1,5 Mio CHF. (Die Summe ist nur intern relevant). Daher kommen dort die folgenden Abweichungen von obigen Regeln zum Einsatz:
1. Die virtuelle Summe für Käufe und Nachkäufe beträgt 300'000 CHF.
Anwendungsbeispiel
Anhand der GAM Holding wurde im Februar 2022 eine Beispielrechnung für die Aktienanalyse erstellt.