Investment-Strategie nach Zen Investor: Unterschied zwischen den Versionen

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[[Kategorie:Investmentstrategie]]
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Hier wird die Strategie des Zen Investor später vorgestellt.
Hier wird die Strategie des [[Zen Investor]] vorgestellt.




= Strategie des Zen Investor =
== Strategie des Zen Investor ==


== Philosophie und Grundannahmen ==
=== Philosophie und Grundannahmen ===


Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis [[Bewertung (Aktie)|bewertet]] werden vom Markt.
Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis [[Bewertung (Aktie)|bewertet]] werden vom Markt.
Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden.
Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden.
Dies sind dann [[Bewertung (Aktie)|Über- oder Unterbewertungen]] die man ausnutzen kann.
Dies sind dann [[Bewertung (Aktie)|Über- oder Unterbewertungen]] die man ausnutzen kann.<!-- Im Source mit den pre-Tags arbeiten und einfügen. -->


== Detailierte Regeln ==
=== Aktuelle Regeln ===
<!-- Ich habe mit pre-Tags gearbeitet, dann im Visual Editor dort eingefügt. Danach war Pre-Tag verschwunden, aber überall Leerzeichen am Anfang eingefügt. -->
 
Aktien-Regeln 2.2.1
<pre>Aktien-Regeln 2.4.3
Gültig vom 9.Februar bis 31.März 2022
Gültig vom 1.April bis 31.Dezember 2024
 
1. Aktien-Auswahl
0. Strategie
 
Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien,
Angestrebt werden 21,6% p.a.
die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden:
(Faktor 7,1 auf 10 Jahre, Faktor 50 auf 20 Jahre).
Eigenkapitalrendite in % mal 0,07 ergibt das maximale KBV
 
einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0,07 = KBV 0,7).
 
1. Aktien-Auswahl
Die Eigenkapitalrendite wird durch den
Value Calculator berechnet,
Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien,
wobei diese auf maximal 15% begrenzt wird.
die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden:
Eigenkapitalrendite in % mal 0,1 ergibt das maximale KBV
Zudem muss die Kurs-Prognose im Value Calculator
einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0,1 = KBV 1,0).
mindestens 20 % p.a. ergeben nach
 
Eingabe gemäss Ziffer 2.
Die Eigenkapitalrendite wird durch den
Value Calculator berechnet,
Es werden keine Bankaktien, Biotech-Firmen oder
wobei diese auf maximal 10% begrenzt wird.
Beteiligungs-Gesellschaften gekauft.
 
Es werden keine Bankaktien oder Biotech-Firmen gekauft.
2. Bewertung und Eingabe in Value Calculator
 
Unternehmen dürfen nicht gekauft werden,
Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten
wenn für das zuletzt abgelaufene Geschäftsjahr noch kein
für den Zeitraum der letzten 10 Jahre
Geschäftsbericht vorliegt.
bis zum aktuellsten verfügbaren Geschäftsbericht
 
(zB 31.12.2011 - 31.12.2021).
Es werden nur Unternehmen gekauft,
wenn deren Aktienkurs in CHF gehandelt wird,
Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in
und die Geschäftszahlen ebenfalls in CHF vorliegen.
Value Calculator einfach ohne Umrechnung der
 
damalige Buchwert pro Aktie und der aktuellste
2. Bewertung und Eingabe in Value Calculator
Buchwert pro Aktie eingegeben, trotz unterschiedlicher
 
Anzahl Aktien.
Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten
für die aktuellsten vier Geschäftsjahre.
Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert
 
pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich ausbezahlten Dividenden
Falls zwischenzeitlich aktuellere Werte vorliegen,
auf die aktuelle Anzahl Aktien
wie zB Halbjahresberichte oder Zwischenwerte
umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator.
des Net-Asset-Value, können auch diese aktuelleren
Daten genutzt werden. Die ältesten Daten müssen dann
Als Ziel-KBV wird das Verkaufs-KBV gemäss
ebenfalls von einem Zeitpunkt
Verkaufskriterien eingegeben.
genau vier Jahre zuvor stammen.
Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen
 
1 Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre),
Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in
jedoch mindestens 3 Jahre und höchstens 20 Jahre
Value Calculator einfach ohne Umrechnung der
bis zum Ziel-KBV.
damalige Buchwert pro Aktie und der aktuellste
Buchwert pro Aktie eingegeben, trotz unterschiedlicher
Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder  
Anzahl Aktien.
Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt,
 
die noch nicht vollständig in der Bilanz
Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert
des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind,  
pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich
wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert.
ausbezahlten Dividenden auf die aktuelle Anzahl Aktien
Der daraus resultierende tiefere Buchwert und
umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator.
die tiefere EKR werden
 
dann als Grundlage der weiteren Prognose genommen.
Als Ziel-KBV wird das Verkaufs-KBV gemäss
Verkaufskriterien eingegeben.
3. Übergeordnete Kaufvoraussetzungen
Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen
1 Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre),
Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen
jedoch mindestens 2 Jahre und höchstens 10 Jahre
Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr
bis zum Ziel-KBV.
bekannt ist.
 
Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf
Wertberichtigungen, die den Buchwert um
dieser Aktie führen.
mehr als 10% verändern (auch bei Auslagerung
bereits bestehender Unternehmens-Anteile)
Neue Aktien können nur gekauft werden, wenn vor dem Kauf
wird die entsprechende Buchwert-Anpassungen
die Aktien-Quote unter 50% liegt.
für das erste berücksichtigte Geschäftsjahr vorgenommen,
damit die EKR nicht verzerrt wird.
Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht,
 
wie es nach den vorliegenden Regeln
Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder  
möglich ist, dh nur so wenig Cash halten,
Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt,
wie die Regeln es vorgeben.
die noch nicht vollständig in der Bilanz
des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind,  
4. Kaufsummen und Nachkäufe
wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert.
Der daraus resultierende tiefere Buchwert und
Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund
die tiefere EKR werden
1'000 CHF gekauft.
dann als Grundlage der weiteren Prognose genommen.
 
Danach werden Nachkäufe ausgeführt,
3. Übergeordnete Kaufvoraussetzungen
wenn die Fundamentaldaten immer noch für einen Kauf
 
sprechen, kein bekanntes Konkurs-Risiko vorhanden ist,
Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen
und erstmalig seit dem Erstkauf folgende Kursverluste
Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr
im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden:
bekannt ist.
Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf
20%, 30%, 40%, 50%, 60%, 70%, 80%, 90%
dieser Aktie führen.
 
Pro Nachkauf werden etwa 1'000 CHF eingesetzt.
Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht,
wie es nach den vorliegenden Regeln
5. Verkaufskriterien
möglich ist, dh nur so wenig Cash halten,
wie die Regeln es vorgeben.
Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der
 
folgenden Bedinungen erfüllt ist:
4. Kaufsummen und Nachkäufe
a. Die Prognose des Value Calculator ist auf
 
unter 10 % p.a. gesunken;
Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund
b. KBV, dass der in Value Calculator errechneten
5'000 CHF gekauft.
mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15 entspricht,
 
wurde erreicht
Danach werden Nachkäufe ausgeführt,
(zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5);
wenn seit dem Erstkauf folgende Kursstände
c. es können nicht mehr alle Nachkäufe durchgeführt werden,
im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden:
diesesfalls kann diejenige Aktie, die den grössten
 
prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden,
75% 50%
um alle Nachkäufe durchführen zu können.
Beim ersten Nachkauf (-25%) werden 5'000 CHF eingesetzt
und beim zweiten Nachkauf (-50%) 10'000 CHF.
 
5. Verkaufskriterien
 
Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der
folgenden Bedinungen erfüllt ist:
 
a. KBV, dass der in Value Calculator errechneten
mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15
entspricht, wurde erreicht
(zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5);
b. es können nicht mehr alle Nachkäufe
durchgeführt werden, diesesfalls kann
diejenige Aktie, die den grössten
prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden,
um alle Nachkäufe durchführen zu können;
c. es gibt Hinweise auf eine erhöhte Konkursgefahr.</pre>
 
=== Wikifolio-Regeln ===
Bei der Anwendung auf [[Zen Investor#Wikifolio|Wikifolio]] gibt es Abweichungen, weil dort der Bargeldbestand nicht erhöht werden kann. Zudem ist ein höherer virtueller Betrag auf Wikifolio.
Die Kaufgrössen sollen so sein, dass mindestens 3 verschiedene Aktien gehalten werden können, und einzelne Nachkäufe möglich sind, dh die Kaufsumme darf höchstens ¼ der Gesamtsumme ausmachen.
Die virtuelle Summe lag im Frühling 2023 bei rund 1,5 Mio CHF. (Die Summe ist nur intern relevant).
Daher kommen dort die folgenden Abweichungen von obigen Regeln zum Einsatz:
<pre>
1. Die virtuelle Summe für Käufe und Nachkäufe beträgt 300'000 CHF.
</pre>
 
===Anwendungsbeispiel===
 
 
Anhand der GAM Holding wurde im Februar 2022 eine [[Rechenbeispiel Aktienbewertung|Beispielrechnung für die Aktienanalyse]] erstellt.
 
==Siehe auch==
 
* [[Zen Investor#Rendite|Reale Rendite des Zen Investor auf seiner Wikiseite]]
*[[Value Calculator]]
*[[Rechenbeispiel Aktienbewertung]]
*[[Studie zur Strategie von Zen Investor|Studie über diese Strategie]]

Aktuelle Version vom 30. März 2024, 16:38 Uhr


Hier wird die Strategie des Zen Investor vorgestellt.


Strategie des Zen Investor

Philosophie und Grundannahmen

Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis bewertet werden vom Markt. Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden. Dies sind dann Über- oder Unterbewertungen die man ausnutzen kann.

Aktuelle Regeln

Aktien-Regeln 2.4.3
Gültig vom 1.April bis 31.Dezember 2024

0.	Strategie

	Angestrebt werden 21,6% p.a.
	(Faktor 7,1 auf 10 Jahre, Faktor 50 auf 20 Jahre).


1.	Aktien-Auswahl
	
	Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien,
	die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden:
	Eigenkapitalrendite in % mal 0,1 ergibt das maximale KBV
	einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0,1 = KBV 1,0).

	Die Eigenkapitalrendite wird durch den
	Value Calculator berechnet,
	wobei diese auf maximal 10% begrenzt wird.

	Es werden keine Bankaktien oder Biotech-Firmen gekauft.

	Unternehmen dürfen nicht gekauft werden,
	wenn für das zuletzt abgelaufene Geschäftsjahr noch kein
	Geschäftsbericht vorliegt.

	Es werden nur Unternehmen gekauft,
	wenn deren Aktienkurs in CHF gehandelt wird,
	und die Geschäftszahlen ebenfalls in CHF vorliegen.

2.	Bewertung und Eingabe in Value Calculator

	Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten
	für die aktuellsten vier Geschäftsjahre.

	Falls zwischenzeitlich aktuellere Werte vorliegen,
	wie zB Halbjahresberichte oder Zwischenwerte
	des Net-Asset-Value, können auch diese aktuelleren
	Daten genutzt werden. Die ältesten Daten müssen dann
	ebenfalls von einem Zeitpunkt
	genau vier Jahre zuvor stammen.

	Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in
	Value Calculator einfach ohne Umrechnung der
	damalige Buchwert pro Aktie und der aktuellste
	Buchwert pro Aktie eingegeben, trotz unterschiedlicher
	Anzahl Aktien.

	Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert
	pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich
	ausbezahlten Dividenden auf die aktuelle Anzahl Aktien
	umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator.

	Als Ziel-KBV wird das Verkaufs-KBV gemäss
	Verkaufskriterien eingegeben.
	Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen
	1 Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre),
	jedoch mindestens 2 Jahre und höchstens 10 Jahre
	bis zum Ziel-KBV.

	Wertberichtigungen, die den Buchwert um
	mehr als 10% verändern (auch bei Auslagerung
	bereits bestehender Unternehmens-Anteile)
	wird die entsprechende Buchwert-Anpassungen
	für das erste berücksichtigte Geschäftsjahr vorgenommen,
	damit die EKR nicht verzerrt wird.

	Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder 
	Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt,
	die noch nicht vollständig in der Bilanz
	des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind, 
	wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert.
	Der daraus resultierende tiefere Buchwert und
	die tiefere EKR werden
	dann als Grundlage der weiteren Prognose genommen.

3.	Übergeordnete Kaufvoraussetzungen

	Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen
	Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr
	bekannt ist.
	Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf
	dieser Aktie führen.

	Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht,
	wie es nach den vorliegenden Regeln
	möglich ist, dh nur so wenig Cash halten,
	wie die Regeln es vorgeben.

4.	Kaufsummen und Nachkäufe

	Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund
	5'000 CHF gekauft.

	Danach werden Nachkäufe ausgeführt,
	wenn seit dem Erstkauf folgende Kursstände
	im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden:

	75%	50%
	
	Beim ersten Nachkauf (-25%) werden 5'000 CHF eingesetzt
	und beim zweiten Nachkauf (-50%) 10'000 CHF.

5.	Verkaufskriterien

	Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der
	folgenden Bedinungen erfüllt ist:

	a. KBV, dass der in Value Calculator errechneten
		mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15
		entspricht, wurde erreicht
		(zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5);
	b. es können nicht mehr alle Nachkäufe
		durchgeführt werden, diesesfalls kann
		diejenige Aktie, die den grössten
		prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden,
		um alle Nachkäufe durchführen zu können;
	c. es gibt Hinweise auf eine erhöhte Konkursgefahr.

Wikifolio-Regeln

Bei der Anwendung auf Wikifolio gibt es Abweichungen, weil dort der Bargeldbestand nicht erhöht werden kann. Zudem ist ein höherer virtueller Betrag auf Wikifolio. Die Kaufgrössen sollen so sein, dass mindestens 3 verschiedene Aktien gehalten werden können, und einzelne Nachkäufe möglich sind, dh die Kaufsumme darf höchstens ¼ der Gesamtsumme ausmachen. Die virtuelle Summe lag im Frühling 2023 bei rund 1,5 Mio CHF. (Die Summe ist nur intern relevant). Daher kommen dort die folgenden Abweichungen von obigen Regeln zum Einsatz:

1. Die virtuelle Summe für Käufe und Nachkäufe beträgt 300'000 CHF.

Anwendungsbeispiel

Anhand der GAM Holding wurde im Februar 2022 eine Beispielrechnung für die Aktienanalyse erstellt.

Siehe auch