Investment-Strategie nach Zen Investor: Unterschied zwischen den Versionen

← Zum vorherigen Versionsunterschied

Investment-Strategie nach Zen Investor (Quelltext anzeigen)

Version vom 30. März 2024, 16:38 Uhr

433 Bytes hinzugefügt , 30 März

K

keine Bearbeitungszusammenfassung

Warren Buffett

Level 3

565

Bearbeitungen

@@ Zeile 11: / Zeile 11: @@
 Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis [[Bewertung (Aktie)|bewertet]] werden vom Markt.
 Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden.
-Dies sind dann [[Bewertung (Aktie)|Über- oder Unterbewertungen]] die man ausnutzen kann.
+Dies sind dann [[Bewertung (Aktie)|Über- oder Unterbewertungen]] die man ausnutzen kann.<!-- Im Source mit den pre-Tags arbeiten und einfügen. -->
-=== Detailierte Regeln ===
+=== Aktuelle Regeln ===
-<!-- Im Source mit den pre-Tags arbeiten und einfügen. -->
-==== Regel-Entwurf 2.2.4 ====
+<pre>Aktien-Regeln 2.4.3
-Dies ist der aktuelle Entwurf für die Regeln, die im 1.Halbjahr 2023 gelten sollen.
+Gültig vom 1.April bis 31.Dezember 2024
- Aktien-Regeln 2.2.4	ENTWURF 5
- Gültig vom 1.Januar bis 30.Juni 2023
+.	Strategie
-.	Aktien-Auswahl
+	Angestrebt werden 21,6% p.a.
+	(Faktor 7,1 auf 10 Jahre, Faktor 50 auf 20 Jahre).
- 	Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien,
- 	die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden:
- 	Eigenkapitalrendite in % mal 0,07 ergibt das maximale KBV
+.	Aktien-Auswahl
- 	einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0,07 = KBV 0,7).
+	Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien,
- 	Die Eigenkapitalrendite wird durch den
+	die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden:
- 	Value Calculator berechnet,
+	Eigenkapitalrendite in % mal 0,1 ergibt das maximale KBV
- 	wobei diese auf maximal 15% begrenzt wird.
+	einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0,1 = KBV 1,0).
- 	Zudem muss die Kurs-Prognose im Value Calculator
+	Die Eigenkapitalrendite wird durch den
- 	mindestens 20 % p.a. ergeben nach
+	Value Calculator berechnet,
- 	Eingabe gemäss Ziffer 2.
+	wobei diese auf maximal 10% begrenzt wird.
- 	Es werden keine Bankaktien, Biotech-Firmen oder
+	Es werden keine Bankaktien oder Biotech-Firmen gekauft.
- 	Beteiligungs-Gesellschaften gekauft.
+	Unternehmen dürfen nicht gekauft werden,
-.	Bewertung und Eingabe in Value Calculator
+	wenn für das zuletzt abgelaufene Geschäftsjahr noch kein
+	Geschäftsbericht vorliegt.
- 	Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten
- 	für den Zeitraum der letzten zwei Jahre
+	Es werden nur Unternehmen gekauft,
- 	bis zum aktuellsten verfügbaren Geschäftsbericht
+	wenn deren Aktienkurs in CHF gehandelt wird,
- 	(zB 01.01.2021 - 31.12.2022).
+	und die Geschäftszahlen ebenfalls in CHF vorliegen.
- 	Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in
+.	Bewertung und Eingabe in Value Calculator
- 	Value Calculator einfach ohne Umrechnung der
- 	damalige Buchwert pro Aktie und der aktuellste
+	Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten
- 	Buchwert pro Aktie eingegeben, trotz unterschiedlicher
+	für die aktuellsten vier Geschäftsjahre.
- 	Anzahl Aktien.
+	Falls zwischenzeitlich aktuellere Werte vorliegen,
- 	Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert
+	wie zB Halbjahresberichte oder Zwischenwerte
- 	pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich ausbezahlten Dividenden
+	des Net-Asset-Value, können auch diese aktuelleren
- 	auf die aktuelle Anzahl Aktien
+	Daten genutzt werden. Die ältesten Daten müssen dann
- 	umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator.
+	ebenfalls von einem Zeitpunkt
+	genau vier Jahre zuvor stammen.
- 	Als Ziel-KBV wird das Verkaufs-KBV gemäss
- 	Verkaufskriterien eingegeben.
+	Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in
- 	Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen
+	Value Calculator einfach ohne Umrechnung der
-Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre),
+	damalige Buchwert pro Aktie und der aktuellste
- 	jedoch mindestens 3 Jahre und höchstens 20 Jahre
+	Buchwert pro Aktie eingegeben, trotz unterschiedlicher
- 	bis zum Ziel-KBV.
+	Anzahl Aktien.
- 	Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder
+	Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert
- 	Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt,
+	pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich
- 	die noch nicht vollständig in der Bilanz
+	ausbezahlten Dividenden auf die aktuelle Anzahl Aktien
- 	des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind,
+	umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator.
- 	wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert.
- 	Der daraus resultierende tiefere Buchwert und
+	Als Ziel-KBV wird das Verkaufs-KBV gemäss
- 	die tiefere EKR werden
+	Verkaufskriterien eingegeben.
- 	dann als Grundlage der weiteren Prognose genommen.
+	Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen
+Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre),
-.	Übergeordnete Kaufvoraussetzungen
+	jedoch mindestens 2 Jahre und höchstens 10 Jahre
+	bis zum Ziel-KBV.
- 	Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen
- 	Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr
+	Wertberichtigungen, die den Buchwert um
- 	bekannt ist.
+	mehr als 10% verändern (auch bei Auslagerung
- 	Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf
+	bereits bestehender Unternehmens-Anteile)
- 	dieser Aktie führen.
+	wird die entsprechende Buchwert-Anpassungen
+	für das erste berücksichtigte Geschäftsjahr vorgenommen,
- 	Neue Aktien können nur gekauft werden, wenn vor dem Kauf
+	damit die EKR nicht verzerrt wird.
- 	der SPI unter 13'000 Punkten steht.
- 	Nachkäufe sind immer erlaubt.
+	Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder
+	Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt,
- 	Es dürfen höchstens 3 verschiedene Unternehmen
+	die noch nicht vollständig in der Bilanz
- 	gleichzeitig im Depot sein.
+	des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind,
+	wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert.
- 	Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht,
+	Der daraus resultierende tiefere Buchwert und
- 	wie es nach den vorliegenden Regeln
+	die tiefere EKR werden
- 	möglich ist, dh nur so wenig Cash halten,
+	dann als Grundlage der weiteren Prognose genommen.
- 	wie die Regeln es vorgeben.
+.	Übergeordnete Kaufvoraussetzungen
-.	Kaufsummen und Nachkäufe
+	Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen
- 	Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund
+	Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr
-'500 CHF gekauft.
+	bekannt ist.
+	Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf
- 	Danach werden Nachkäufe ausgeführt,
+	dieser Aktie führen.
- 	wenn die Fundamentaldaten immer noch für einen Kauf
- 	sprechen, kein bekanntes Konkurs-Risiko vorhanden ist,
+	Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht,
- 	und erstmalig seit dem Erstkauf folgende Kursverluste
+	wie es nach den vorliegenden Regeln
- 	im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden:
+	möglich ist, dh nur so wenig Cash halten,
+	wie die Regeln es vorgeben.
-%, 30%, 40%, 50%, 60%, 70%, 80%, 90%
+.	Kaufsummen und Nachkäufe
- 	Pro Nachkauf werden etwa 2'500 CHF eingesetzt.
+	Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund
-.	Verkaufskriterien
+'000 CHF gekauft.
- 	Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der
+	Danach werden Nachkäufe ausgeführt,
- 	folgenden Bedinungen erfüllt ist:
+	wenn seit dem Erstkauf folgende Kursstände
- 	a. Die Prognose des Value Calculator ist auf
+	im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden:
- 		unter 10 % p.a. gesunken;
- 	b. KBV, dass der in Value Calculator errechneten
+%	50%
- 		mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15 entspricht,
- 		wurde erreicht
+	Beim ersten Nachkauf (-25%) werden 5'000 CHF eingesetzt
- 		(zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5);
+	und beim zweiten Nachkauf (-50%) 10'000 CHF.
- 	c. es können nicht mehr alle Nachkäufe durchgeführt werden,
- 		diesesfalls kann diejenige Aktie, die den grössten
+.	Verkaufskriterien
- 		prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden,
- 		um alle Nachkäufe durchführen zu können;
+	Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der
- 	d. der SPI steht über 20'000 Punkten.
+	folgenden Bedinungen erfüllt ist:
+	a. KBV, dass der in Value Calculator errechneten
+		mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15
+		entspricht, wurde erreicht
+		(zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5);
+	b. es können nicht mehr alle Nachkäufe
+		durchgeführt werden, diesesfalls kann
+		diejenige Aktie, die den grössten
+		prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden,
+		um alle Nachkäufe durchführen zu können;
+	c. es gibt Hinweise auf eine erhöhte Konkursgefahr.</pre>
+=== Wikifolio-Regeln ===
+Bei der Anwendung auf [[Zen Investor#Wikifolio|Wikifolio]] gibt es Abweichungen, weil dort der Bargeldbestand nicht erhöht werden kann. Zudem ist ein höherer virtueller Betrag auf Wikifolio.
+Die Kaufgrössen sollen so sein, dass mindestens 3 verschiedene Aktien gehalten werden können, und einzelne Nachkäufe möglich sind, dh die Kaufsumme darf höchstens ¼ der Gesamtsumme ausmachen.
+Die virtuelle Summe lag im Frühling 2023 bei rund 1,5 Mio CHF. (Die Summe ist nur intern relevant).
+Daher kommen dort die folgenden Abweichungen von obigen Regeln zum Einsatz:
+<pre>
+. Die virtuelle Summe für Käufe und Nachkäufe beträgt 300'000 CHF.
+</pre>
 ===Anwendungsbeispiel===
@@ Zeile 129: / Zeile 148: @@
 Anhand der GAM Holding wurde im Februar 2022 eine [[Rechenbeispiel Aktienbewertung|Beispielrechnung für die Aktienanalyse]] erstellt.
-===Gesamtverkauf Oktober 2022===
+==Siehe auch==
-Am 30.September 2022 entschied sich [[Zen Investor]], komplett aus dem schweizer Aktienmarkt auszusteigen und erst später wieder einzusteigen und zwar basierend auf der [[Faire Indexbewertungen#SPI|Tabelle]] mit der fairen und [[Faire Indexbewertungen#SPI|wahrscheinlichlichen Entwicklung des SPI]].
-Eingestiegen wird demnach erst wieder, wenn der SPI gemäss obigen Regeln tief genug steht.
-===Siehe auch===
-* [[Value Calculator]]
+* [[Zen Investor#Rendite|Reale Rendite des Zen Investor auf seiner Wikiseite]]
+*[[Value Calculator]]
 *[[Rechenbeispiel Aktienbewertung]]
 *[[Studie zur Strategie von Zen Investor|Studie über diese Strategie]]