Investment-Strategie nach Zen Investor

Hier wird die Strategie des Zen Investor vorgestellt.

Strategie des Zen Investor

Philosophie und Grundannahmen

Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis bewertet werden vom Markt. Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden. Dies sind dann Über- oder Unterbewertungen die man ausnutzen kann.

Detailierte Regeln

Aktien-Regeln 2.2.3
Gültig vom 6.Oktober bis 31.Dezember 2022

1.	Aktien-Auswahl
	
	Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien,
	die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden:
	Eigenkapitalrendite in % mal 0,07 ergibt das maximale KBV
	einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0,07 = KBV 0,7).

	Die Eigenkapitalrendite wird durch den
	Value Calculator berechnet,
	wobei diese auf maximal 15% begrenzt wird.

	Zudem muss die Kurs-Prognose im Value Calculator
	mindestens 20 % p.a. ergeben nach
	Eingabe gemäss Ziffer 2.

	Es werden keine Bankaktien, Biotech-Firmen oder
	Beteiligungs-Gesellschaften gekauft.

2.	Bewertung und Eingabe in Value Calculator

	Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten
	für den Zeitraum der letzten 2 Jahre
	bis zum aktuellsten verfügbaren Geschäftsbericht
	(zB 31.12.2019 - 31.12.2021).

	Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in
	Value Calculator einfach ohne Umrechnung der
	damalige Buchwert pro Aktie und der aktuellste
	Buchwert pro Aktie eingegeben, trotz unterschiedlicher
	Anzahl Aktien.

	Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert
	pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich ausbezahlten Dividenden
	auf die aktuelle Anzahl Aktien
	umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator.

	Als Ziel-KBV wird das Verkaufs-KBV gemäss
	Verkaufskriterien eingegeben.
	Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen
	1 Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre),
	jedoch mindestens 3 Jahre und höchstens 20 Jahre
	bis zum Ziel-KBV.

	Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder 
	Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt,
	die noch nicht vollständig in der Bilanz
	des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind, 
	wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert.
	Der daraus resultierende tiefere Buchwert und
	die tiefere EKR werden
	dann als Grundlage der weiteren Prognose genommen.

3.	Übergeordnete Kaufvoraussetzungen

	Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen
	Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr
	bekannt ist.
	Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf
	dieser Aktie führen.

	Neue Aktien können nur gekauft werden, wenn vor dem Kauf
	der SPI unter 6'875 Punkten steht.
	Dieses Limit erhöht sich pro Quartal um 625 Punkte.

	Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht,
	wie es nach den vorliegenden Regeln
	möglich ist, dh nur so wenig Cash halten,
	wie die Regeln es vorgeben.

4.	Kaufsummen und Nachkäufe

	Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund
	1'000 CHF gekauft.

	Danach werden Nachkäufe ausgeführt,
	wenn die Fundamentaldaten immer noch für einen Kauf
	sprechen, kein bekanntes Konkurs-Risiko vorhanden ist,
	und erstmalig seit dem Erstkauf folgende Kursverluste
	im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden:

	20%, 30%, 40%, 50%, 60%, 70%, 80%, 90%
	
	Pro Nachkauf werden etwa 1'000 CHF eingesetzt.

5.	Verkaufskriterien

	Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der
	folgenden Bedinungen erfüllt ist:
	a. Die Prognose des Value Calculator ist auf
		unter 10 % p.a. gesunken;
	b. KBV, dass der in Value Calculator errechneten
		mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15 entspricht,
		wurde erreicht
		(zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5);
	c. es können nicht mehr alle Nachkäufe durchgeführt werden,
		diesesfalls kann diejenige Aktie, die den grössten
		prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden,
		um alle Nachkäufe durchführen zu können;
	d. der SPI steht über 11'000 Punkten
		(dieses Limit erhöht sich pro Quartal um 1'000 Punkte).

Anwendungsbeispiel

Anhand der GAM Holding wurde im Februar 2022 eine Beispielrechnung für die Aktienanalyse erstellt.

Gesamtverkauf Oktober 2022

Am 30.September 2022 entschied sich Zen Investor, komplett aus dem schweizer Aktienmarkt auszusteigen und erst später wieder einzusteigen und zwar basierend auf der Tabelle mit der fairen und wahrscheinlichlichen Entwicklung des SPI.

Eingestiegen wird demnach erst wieder, wenn der SPI unter 8'600 Punkten steht.

Dies stellt eine Abweichung von den geltenden Regeln dar, wird jedoch in die nächste Revision der Regeln eingearbeitet.

Siehe auch

• Value Calculator
• Rechenbeispiel Aktienbewertung
• Studie über diese Strategie