Investment-Strategie nach Zen Investor: Unterschied zwischen den Versionen
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=== Aktuelle Regeln === | === Aktuelle Regeln === | ||
<pre>Aktien-Regeln 2.3 | <pre>Aktien-Regeln 2.4.3 | ||
Gültig vom | Gültig vom 1.April bis 31.Dezember 2024 | ||
0. Strategie | |||
Angestrebt werden 21,6% p.a. | |||
(Faktor 7,1 auf 10 Jahre, Faktor 50 auf 20 Jahre). | |||
1. Aktien-Auswahl | 1. Aktien-Auswahl | ||
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Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien, | Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien, | ||
die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden: | die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden: | ||
Eigenkapitalrendite in % mal 0, | Eigenkapitalrendite in % mal 0,1 ergibt das maximale KBV | ||
einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0, | einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0,1 = KBV 1,0). | ||
Die Eigenkapitalrendite wird durch den | Die Eigenkapitalrendite wird durch den | ||
Value Calculator berechnet, | Value Calculator berechnet, | ||
wobei diese auf maximal | wobei diese auf maximal 10% begrenzt wird. | ||
Es werden keine Bankaktien | Es werden keine Bankaktien oder Biotech-Firmen gekauft. | ||
Unternehmen dürfen nicht gekauft werden, | Unternehmen dürfen nicht gekauft werden, | ||
wenn für das zuletzt abgelaufene Geschäftsjahr noch kein | wenn für das zuletzt abgelaufene Geschäftsjahr noch kein | ||
Geschäftsbericht vorliegt. | Geschäftsbericht vorliegt. | ||
Es werden nur Unternehmen gekauft, | |||
wenn deren Aktienkurs in CHF gehandelt wird, | |||
und die Geschäftszahlen ebenfalls in CHF vorliegen. | |||
2. Bewertung und Eingabe in Value Calculator | 2. Bewertung und Eingabe in Value Calculator | ||
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Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten | Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten | ||
für die aktuellsten vier Geschäftsjahre. | für die aktuellsten vier Geschäftsjahre. | ||
Falls zwischenzeitlich aktuellere Werte vorliegen, | |||
wie zB Halbjahresberichte oder Zwischenwerte | |||
des Net-Asset-Value, können auch diese aktuelleren | |||
Daten genutzt werden. Die ältesten Daten müssen dann | |||
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genau vier Jahre zuvor stammen. | |||
Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in | Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in | ||
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Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert | Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert | ||
pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich ausbezahlten Dividenden | pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich | ||
ausbezahlten Dividenden auf die aktuelle Anzahl Aktien | |||
umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator. | umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator. | ||
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bis zum Ziel-KBV. | bis zum Ziel-KBV. | ||
Wertberichtigungen, die den Buchwert um mehr als 10% verändern | Wertberichtigungen, die den Buchwert um | ||
mehr als 10% verändern (auch bei Auslagerung | |||
bereits bestehender Unternehmens-Anteile) | |||
wird die entsprechende Buchwert-Anpassungen | wird die entsprechende Buchwert-Anpassungen | ||
für das erste berücksichtigte Geschäftsjahr vorgenommen, | für das erste berücksichtigte Geschäftsjahr vorgenommen, | ||
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Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf | Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf | ||
dieser Aktie führen. | dieser Aktie führen. | ||
Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht, | Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht, | ||
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im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden: | im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden: | ||
75% 50% | |||
Beim ersten Nachkauf (-25%) werden 5'000 CHF eingesetzt | |||
und beim zweiten Nachkauf (-50%) 10'000 CHF. | |||
5. Verkaufskriterien | 5. Verkaufskriterien | ||
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Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der | Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der | ||
folgenden Bedinungen erfüllt ist: | folgenden Bedinungen erfüllt ist: | ||
a | |||
a. KBV, dass der in Value Calculator errechneten | |||
mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15 | |||
mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15 entspricht, | entspricht, wurde erreicht | ||
(zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5); | (zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5); | ||
b. es können nicht mehr alle Nachkäufe | |||
durchgeführt werden, diesesfalls kann | |||
diejenige Aktie, die den grössten | |||
prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden, | prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden, | ||
um alle Nachkäufe durchführen zu können; | um alle Nachkäufe durchführen zu können; | ||
c. es gibt Hinweise auf eine erhöhte Konkursgefahr.</pre> | |||
=== Wikifolio-Regeln === | === Wikifolio-Regeln === | ||
Bei der Anwendung auf [[Zen Investor#Wikifolio|Wikifolio]] gibt es Abweichungen, weil dort der Bargeldbestand nicht erhöht werden kann. Zudem ist ein höherer virtueller Betrag auf Wikifolio. | Bei der Anwendung auf [[Zen Investor#Wikifolio|Wikifolio]] gibt es Abweichungen, weil dort der Bargeldbestand nicht erhöht werden kann. Zudem ist ein höherer virtueller Betrag auf Wikifolio. | ||
Die Kaufgrössen sollen so sein, dass mindestens 3 verschiedene Aktien gehalten werden können, und | Die Kaufgrössen sollen so sein, dass mindestens 3 verschiedene Aktien gehalten werden können, und einzelne Nachkäufe möglich sind, dh die Kaufsumme darf höchstens ¼ der Gesamtsumme ausmachen. | ||
Die virtuelle Summe | Die virtuelle Summe lag im Frühling 2023 bei rund 1,5 Mio CHF. (Die Summe ist nur intern relevant). | ||
Daher kommen dort die folgenden Abweichungen von obigen Regeln zum Einsatz: | Daher kommen dort die folgenden Abweichungen von obigen Regeln zum Einsatz: | ||
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1. Die virtuelle Summe für Käufe und Nachkäufe beträgt | 1. Die virtuelle Summe für Käufe und Nachkäufe beträgt 300'000 CHF. | ||
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Aktuelle Version vom 30. März 2024, 16:38 Uhr
Hier wird die Strategie des Zen Investor vorgestellt.
Strategie des Zen Investor
Philosophie und Grundannahmen
Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis bewertet werden vom Markt. Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden. Dies sind dann Über- oder Unterbewertungen die man ausnutzen kann.
Aktuelle Regeln
Aktien-Regeln 2.4.3 Gültig vom 1.April bis 31.Dezember 2024 0. Strategie Angestrebt werden 21,6% p.a. (Faktor 7,1 auf 10 Jahre, Faktor 50 auf 20 Jahre). 1. Aktien-Auswahl Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien, die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden: Eigenkapitalrendite in % mal 0,1 ergibt das maximale KBV einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0,1 = KBV 1,0). Die Eigenkapitalrendite wird durch den Value Calculator berechnet, wobei diese auf maximal 10% begrenzt wird. Es werden keine Bankaktien oder Biotech-Firmen gekauft. Unternehmen dürfen nicht gekauft werden, wenn für das zuletzt abgelaufene Geschäftsjahr noch kein Geschäftsbericht vorliegt. Es werden nur Unternehmen gekauft, wenn deren Aktienkurs in CHF gehandelt wird, und die Geschäftszahlen ebenfalls in CHF vorliegen. 2. Bewertung und Eingabe in Value Calculator Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten für die aktuellsten vier Geschäftsjahre. Falls zwischenzeitlich aktuellere Werte vorliegen, wie zB Halbjahresberichte oder Zwischenwerte des Net-Asset-Value, können auch diese aktuelleren Daten genutzt werden. Die ältesten Daten müssen dann ebenfalls von einem Zeitpunkt genau vier Jahre zuvor stammen. Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in Value Calculator einfach ohne Umrechnung der damalige Buchwert pro Aktie und der aktuellste Buchwert pro Aktie eingegeben, trotz unterschiedlicher Anzahl Aktien. Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich ausbezahlten Dividenden auf die aktuelle Anzahl Aktien umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator. Als Ziel-KBV wird das Verkaufs-KBV gemäss Verkaufskriterien eingegeben. Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen 1 Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre), jedoch mindestens 2 Jahre und höchstens 10 Jahre bis zum Ziel-KBV. Wertberichtigungen, die den Buchwert um mehr als 10% verändern (auch bei Auslagerung bereits bestehender Unternehmens-Anteile) wird die entsprechende Buchwert-Anpassungen für das erste berücksichtigte Geschäftsjahr vorgenommen, damit die EKR nicht verzerrt wird. Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt, die noch nicht vollständig in der Bilanz des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind, wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert. Der daraus resultierende tiefere Buchwert und die tiefere EKR werden dann als Grundlage der weiteren Prognose genommen. 3. Übergeordnete Kaufvoraussetzungen Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr bekannt ist. Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf dieser Aktie führen. Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht, wie es nach den vorliegenden Regeln möglich ist, dh nur so wenig Cash halten, wie die Regeln es vorgeben. 4. Kaufsummen und Nachkäufe Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund 5'000 CHF gekauft. Danach werden Nachkäufe ausgeführt, wenn seit dem Erstkauf folgende Kursstände im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden: 75% 50% Beim ersten Nachkauf (-25%) werden 5'000 CHF eingesetzt und beim zweiten Nachkauf (-50%) 10'000 CHF. 5. Verkaufskriterien Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der folgenden Bedinungen erfüllt ist: a. KBV, dass der in Value Calculator errechneten mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15 entspricht, wurde erreicht (zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5); b. es können nicht mehr alle Nachkäufe durchgeführt werden, diesesfalls kann diejenige Aktie, die den grössten prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden, um alle Nachkäufe durchführen zu können; c. es gibt Hinweise auf eine erhöhte Konkursgefahr.
Wikifolio-Regeln
Bei der Anwendung auf Wikifolio gibt es Abweichungen, weil dort der Bargeldbestand nicht erhöht werden kann. Zudem ist ein höherer virtueller Betrag auf Wikifolio. Die Kaufgrössen sollen so sein, dass mindestens 3 verschiedene Aktien gehalten werden können, und einzelne Nachkäufe möglich sind, dh die Kaufsumme darf höchstens ¼ der Gesamtsumme ausmachen. Die virtuelle Summe lag im Frühling 2023 bei rund 1,5 Mio CHF. (Die Summe ist nur intern relevant). Daher kommen dort die folgenden Abweichungen von obigen Regeln zum Einsatz:
1. Die virtuelle Summe für Käufe und Nachkäufe beträgt 300'000 CHF.
Anwendungsbeispiel
Anhand der GAM Holding wurde im Februar 2022 eine Beispielrechnung für die Aktienanalyse erstellt.