Enterprise-Value

Der Enterprise-Value ist definiert als Marktkapitalisierung plus Schulden eines Unternehmens. Häufig wird behauptet, das entspräche dem fairen Wert des Unternehmens.

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Enterprise-Value hat keinen Wert, weil:

Da wird Marktkapitalisierung plus Schulden zusammen gerechnet.

Mit der Begründung, der Käufer müsse ja auch die Schulden bezahlen. Ich halte das für Quatsch. Klar könnte man das als die echten Kosten ansehen.

Aber wenn schon Eigenkapital und Schulden, aber doch nicht MK und Schulden.

Beispiel: 1 Unternehmen hat 1 Milliarde Eigenkapital und 2 Milliarden Schulden. Bilanzsumme ist 3 Milliarden.

Der Enterprise Value wäre (je nach Formel) bei einer Marktkapitalisierung von 2 Milliarden 4 Milliarden.

Zahlt das Unternehmen die Schulden zurück, sinkt die Bilanzsumme auf 1 Milliarde, der Enterprise Value auf 2 Milliarden.

Weil das Unternehmen die Schulden zurück bezahlt hat, soll sich der Wert des Unternehmens halbiert haben. Das macht keinen Sinn.

Nebenbei ist dieser Enterprise Value dadurch faktisch immer höher als die Marktkapitalisierung, selbst bei stark überbewerteten Unternehmen.

Daher ist es eine völlig unnütze Kennzahl, um Unternehmen aufzukaufen. Auch da gilt wieder der Spruch von Warren Buffett, dass die Menschen die perverse Angewohntheit haben, einfache Dinge kompliziert zu machn.