Investment-Strategie nach Zen Investor
Hier wird die Strategie des Zen Investor vorgestellt.
Strategie des Zen Investor
Philosophie und Grundannahmen
Bei dieser Strategie wird davon ausgegangen, dass Aktien in der Regel in einem bestimmten Verhältnis bewertet werden vom Markt. Zugleich gibt es aber in etwa 20% aller Fälle deutliche Abweichungen davon, die durch Emotionen verursacht werden. Dies sind dann Über- oder Unterbewertungen die man ausnutzen kann.
Regel-Entwurf 2.2.4
Dies ist der aktuelle Entwurf für die Regeln, die im 1.Halbjahr 2023 gelten sollen.
Aktien-Regeln 2.2.4 ENTWURF 8 Gültig vom 1.Januar bis 30.Juni 2023 1. Aktien-Auswahl Ich kaufe stark unterbewertete schweizer Aktien, die unterhalb folgender Grenzwerte gehandelt werden: Eigenkapitalrendite in % mal 0,07 ergibt das maximale KBV einer Aktie beim Erstkauf. (zB 10 % EKR = 10 * 0,07 = KBV 0,7). Die Eigenkapitalrendite wird durch den Value Calculator berechnet, wobei diese auf maximal 15% begrenzt wird. Zudem muss die Kurs-Prognose im Value Calculator mindestens 20 % p.a. ergeben nach Eingabe gemäss Ziffer 2. Es werden keine Bankaktien, Biotech-Firmen oder Beteiligungs-Gesellschaften gekauft. 2. Bewertung und Eingabe in Value Calculator Die Bewertung der Aktie erfolgt über die Eingabe der Daten für die Geschäftsjahre 2021 bis zum aktuellsten verfügbaren Geschäftsbericht (zB 01.01.2021 - 31.12.2022). Bei Kapitalerhöhungen und Aktienrückkäufen wird in Value Calculator einfach ohne Umrechnung der damalige Buchwert pro Aktie und der aktuellste Buchwert pro Aktie eingegeben, trotz unterschiedlicher Anzahl Aktien. Bei Aktiensplits oder Reverse Splits wird der frühere Buchwert pro Aktie sowie alle zwischenzeitlich ausbezahlten Dividenden auf die aktuelle Anzahl Aktien umgerechnet vor Eingabe im Value Calculator. Als Ziel-KBV wird das Verkaufs-KBV gemäss Verkaufskriterien eingegeben. Es wird angenommen, dass für 0,1 KBV-Stufen 1 Jahr benötigt wird (zB 0,7 auf 1,5 = 8 Jahre), jedoch mindestens 3 Jahre und höchstens 20 Jahre bis zum Ziel-KBV. Liegt eine Situation vor, die hohe Strafzahlungen oder Wertberichtigungen/Abschreibungen erwarten lässt, die noch nicht vollständig in der Bilanz des letzten Jahresabschlusses zu sehen sind, wird der aktuellste Buchwert um 1/3 reduziert. Der daraus resultierende tiefere Buchwert und die tiefere EKR werden dann als Grundlage der weiteren Prognose genommen. 3. Übergeordnete Kaufvoraussetzungen Vor jedem Kauf und Nachkauf wird anhand der aktuellen Nachrichten überprüft, ob eine konkrete Konkursgefahr bekannt ist. Eine konkrete Konkursgefahr würde zum Verkauf dieser Aktie führen. Neue Aktien können nur gekauft werden, wenn vor dem Kauf der SPI unter 13'000 Punkten steht. Nachkäufe sind immer erlaubt. Es dürfen höchstens 3 verschiedene Unternehmen gleichzeitig im Depot sein. Die Aktien-Quote wird immer so weit erhöht, wie es nach den vorliegenden Regeln möglich ist, dh nur so wenig Cash halten, wie die Regeln es vorgeben. 4. Kaufsummen und Nachkäufe Beim ersten Kauf werden Aktien im Wert von rund 2'500 CHF gekauft. Danach werden Nachkäufe ausgeführt, wenn die Fundamentaldaten immer noch für einen Kauf sprechen, kein bekanntes Konkurs-Risiko vorhanden ist, und erstmalig seit dem Erstkauf folgende Kursstände im Vergleich zum ersten Kaufpreis unterschritten werden: 80% 65% 50% 40% 30% 25% 20% Pro Nachkauf werden etwa 2'500 CHF eingesetzt. 5. Verkaufskriterien Der Verkauf der Aktie erfolgt, sobald eine der folgenden Bedinungen erfüllt ist: a. Die Prognose des Value Calculator ist auf unter 10 % p.a. gesunken; b. KBV, dass der in Value Calculator errechneten mehrjährigen Eigenkapitalrendite in % mal 0,15 entspricht, wurde erreicht (zB 10 % EKR = 10 * 0,15 Verkauf bei KBV 1,5); c. es können nicht mehr alle Nachkäufe durchgeführt werden, diesesfalls kann diejenige Aktie, die den grössten prozentualen Gewinn erzielt hat, verkauft werden, um alle Nachkäufe durchführen zu können; d. der SPI steht über 20'000 Punkten.
Wikifolio-Regeln
Bei der Anwendung auf Wikifolio gibt es Abweichungen, weil dort der Bargeldbestand nicht erhöht werden kann. Zudem ist ein höherer virtueller Betrag auf Wikifolio. Die Kaufgrössen sollen so sein, dass mindestens 3 verschiedene Aktien gehalten werden können, und bei jeder 2 Nachkäufe möglich sind, dh die Kaufsumme darf höchstens 15% der Gesamtsumme ausmachen. Die virtuelle Summe ist 1,45 Mio CHF. (Die Summe ist nur intern relevant). Daher kommen dort die folgenden Abweichungen von obigen Regeln zum Einsatz:
1. Die virtuelle Summe für Käufe und Nachkäufe beträgt 200'000 CHF.
Anwendungsbeispiel
Anhand der GAM Holding wurde im Februar 2022 eine Beispielrechnung für die Aktienanalyse erstellt.
Gesamtverkauf Oktober 2022
Am 30.September 2022 entschied sich Zen Investor, komplett aus dem schweizer Aktienmarkt auszusteigen und erst später wieder einzusteigen und zwar basierend auf der Tabelle mit der fairen und wahrscheinlichlichen Entwicklung des SPI.
Eingestiegen wird demnach erst wieder, wenn der SPI gemäss obigen Regeln tief genug steht.